华熙生物(688363)：Q2医美、资料环比走强 装扮品筹划更新奠基中永恒发展

　　近期全部人约请华熙生物垂问层插足2023 年中期策略会，就公司近况及发展战术举办长远相易。年初今后，公司装扮品业务略有承压，但Q2 以还逐渐企稳，公司加快鼓舞内里品牌、产品、渠道及运营刷新，为中永久矫捷、高质地生长蓄力；同时，Q2 医美、质料贸易环比Q1 露出进步势头，大家感应有望策动全局事迹环比向好。无间看好公司手脚生物科技龙头的巨大发展空间。

　　1、装扮品交易Q2 渐渐企稳，618 大促润百颜发扬亮眼。据所有人追踪的天猫及飞瓜数据，5 月华熙四大品牌于猫旗+抖音总计GMV同比持平，自岁首今后首次止跌企稳，此中，润百颜5 月猫旗+抖音GMV一共同比+30%，发扬亮眼，揭发品牌自定位重新梳理调理以后，正逐渐兴奋新生机。618 大促时候（5.31-6.12），润百颜猫旗GMV同比+33%，一向优良增补态势，其中，润百颜白纱布障蔽次扔、障蔽涂抹面膜登陆李佳琦直播间，当晚销量均超3 万件，位列品牌猫旗单品售卖额TOP2。另据天猫官方战报，夸迪位列天猫618 开门红首日（5.31 20:00-6.1 23:59）护肤类目GMV国货TOP4，优势名望牢固。

　　2、内里改良加速落地，助力中永世可陆续生长。岁首此后，公司踊跃推动化妆品板块买卖复盘、医治及升级，焦点环绕四大倾向：①优化渠路机合，偏重自播和日销设备、优化主播选取，中心滋长自有渠道和高效波折渠路；②侧沉品牌修立，胀动四大品牌定位的进一步锐化；③聚焦明星单品教育，络续焦点打造具有淹灭者认知和高复购率的大单品；④加速构造内部变革，比方将四大品牌的流量投放等职能聚会于中台，增进范畴效应的释放。公司层面，华熙不停巩固降本增效计谋的落地煽动，全部人预测2023 年在新业务减亏、中靠山降本增效、前台处事部降费等方面有望看到更多效率。

　　3、永恒看好公司举措生物科技领军企业的前景。他们瞻望公司Q2 业绩有望环比Q1 揭示向上势头，①护肤品：四大品牌全部发挥渐渐企稳，随着其定位的进一步显明及明星单品孵化的推动，后续有望沉启较快增长；②医美：Q2陪同低基数效应及医美开业改进显效，售卖增进有望进一步提快，现阶段医美团队士气显着提振，销售布局连续优化，有望连接兑现高质料生长；③材料：Q2 低基数下亦有望迎来环比向上势头，其中扮装等级材料补充亮眼。

　　思虑公司近期装扮品贸易仍有承压，下调2023/2024 年每股盈利展望9%/9%至2.4/3.2 元，暂时股价对应2023/2024e 38/29x P/E。保护跑赢行业评级，思量盈利预计调治，下调方针价8%至137 元，对应2023/2024e 57/43x P/E，有49%上行空间。