本周KIKO 公布2022 年功绩公告，拜尔斯道夫、朗姿股份发表23Q1功绩预告。朗姿股份估摸23Q1 实现归母净利润3500 万元-5250 万元（22 年同期9.25 万元），竣工扣非归母净利润3400 万元-5100 万元（22 年同期74.92 万元）。拜尔斯道夫23Q1 总售卖额为24.82 亿欧元，同增12.2%。淹灭品交易局限贩卖额20.57 亿欧元，同增14.8%；德莎买卖个别出卖额为4.25 亿欧元，同增0.9%。23Q1 赢余急急赚钱于妮维雅生意和Derma 德玛开业。由于23Q1 优良开业浮现，公司上调了23 年度业绩预期，揣测团体有机销售额增进在中高个位数范畴内。KIKO 22 年营收6.71 亿欧元，同增 42%，美国是22 年事迹增加最快的区域，同增55%；抵消华夏区域疫情熏染后，亚洲区域事迹仍同增21%。

　　4 月4 日，欧莱雅整体称将以25.25 亿美元（约关庶民币174 亿元）收购Natura&Co 旗下有机护肤品牌伊索（Aesop），此次收购为23 年开年以后行业内最大的品牌收购案，也是欧莱雅群众史上最大金额的收购。

　　逢迎皎皎美妆趋势，十年贩卖额促进超18 倍。伊索是1987 年创制的澳大利亚有机护肤品牌，总部位于澳大利亚维多利亚州。2012 年，巴西美妆巨头Natura&Co收购Aesop的65%股份。2016年，Natura&Co完成对伊索100%股权的收购。Aesop 的产品线涵盖头发护理、身材照料、手部关照、护肤品、香水以及家居用品，旗下产品多主打植萃地位，明星单品有香芹籽稠密精良等。产品售价在60-1300 元百姓币不等，在全球据有230 多家商号和90 家百货柜台，员工约2300 名。产品理思主打纯净、无性其余以及极简的包装，在科学验证成就的基础上，采取优质的植物萃取和操演室因素，保障产品全体安详，迎合明净美妆盛行概想。

　　10 年内增长超18 倍，门店添加提快。22 财年，母公司Natura 群众净收入为363.50 亿雷亚尔（约合匹夫币475 亿），同降9.5%；净耗费28.60 亿雷亚尔（约合苍生币37 亿），同降372.9%，而Aesop 是Natura 大众中唯一博得促进的品牌，22 年净收入来到27.19 亿雷亚尔（约合黎民币37 亿），同增4.6%，在举世范围内扩充了25 家市廛和9 家百货店肆柜台，在悉数地区全体告终了赶过25%的同比增加，远超预期。2012-2022 年，Aesop 告竣了从产品品类、分销渠路到贩卖总额的大幅跃升，总售卖额从2800 万美元添加到5.37 亿美元，增加超18 倍；门店和专柜总数从52 个推广到395 个；覆盖的地区墟市从8 个添补到29 个，在业绩数据及扩大速度都博得了亮眼奏效。

　　拓展高端细分市集，加码中国商场布局。连年，欧莱雅在科技、年轻化、数字化、收效范畴一直收购和入股新兴品牌，而高级美妆局部的构造相对较为注意。历程收购在高端市场备受招供的伊索，有利于欧莱雅品牌矩阵的完美。22 年欧莱雅高档装饰品部收入为146.38 亿欧元（约合人民币1097 亿元），同增18.6%，高端化妆品部门出卖额占比大伙收入第一。22 年11 月，Aesop 在上海开设了中国要地第一家实体店，一个月后第二家门店便急速买卖。已往2 年，欧莱雅集体也不竭加码在中国商场的高端品类结构，21 年9 月，全体旗下华伦天奴彩妆，正式发布加入中国腹地墟市；22 年8 月，群众旗下法国浪费院线品牌Carita 凯芮黛参加华夏市场；9 月，宣告对华夏本土高端香水香氛品牌闻献DOCUMENTS 进行少数股权投资，旗下Lelabo 演习室香水华夏本地首店也即将在上海贸易。全部人感应这次收购有利于全体补齐在中原墟市的高端品牌矩阵，欧莱雅有望通过收购伊索填补在该高端细分赛路的市场份额，兴奋大伙全部高端产品线的拓展跳班。

　　装饰品线上禁锢新规出台，参加尤其细致囚禁时代2023 年3 月31 日，国家药监局宣告《妆饰品网络规划监督管理门径》

　　发表，明了新规于23 年9 月1 日起推广。之前颁布的《化妆品监视解决规则》、《打扮品临盆经营看管料理要领》均对装束品汇集经营手脚作出合连规则，此次发布的《手段》是对梳妆品汇聚谋划囚系的新手腕、生手段，是首部特地针对装束品蚁集谋划而出台的规矩，促进化妆品收集规划关规化开展。

　　各方就业进一步清楚，创制科学禁锢状况。在正式《举措》公告前，国家药监局于22 年8 月宣告《装点品辘集筹划看管料理措施（包含意见稿）》，各大电商平台已经在不断对装饰品的销售、商家本身筹划准则以及后续推出的把稳化平台准绳有所落实，这也使得商家安适台能尽快适当精良化运营和分歧化竞争阶段。这次《举措》对各方事业有了进一步清楚原则，告急体而今4 个方面：一是懂得装饰品辘集策划的禁锢目的和囚系一面；二是大白平台对平台内筹划者的料理义务；三是显露平台内化装品规划者的法律义务；四是显露打扮品聚集筹办羁系要求。其中，明了指出装点品电子商务规划者的主体包括梳妆品电子商务平台谋划者、平台内妆饰品谋划者以及颠末自筑网站、其谁网络服务筹备装束品的电子商务谋划者。这意味着大到淘宝、京东平台，小到抖音小店等都在禁锢领域之内。新消磨模式下，修饰品线上营销不竭加码，《程序》出台有利于修设直播、社群、电商的科学买卖情景。

　　明确主体仔肩人，擢升产品风控。对待筹划主体，《步骤》明确平台处置主体责任，前提电商平台筹办者修造“质地稳重料理机构”恐怕配备专兼职质地安定管辖人员，而且担任修设并实施梳妆品质量安稳管理制度，结构发展平台内扮装品经营者的平常检验；另外，条目平台内粉饰品策划者在履行化装品信息显露的义务的同时包管做到统统、信得过、无误、清晰、及时暴露。国家药监局从根源发端，加大对聚集策划中非法动作的阻滞力度，鼓吹平台规划者法式化筹办。对待产品，抽样检验认定为不符合规定的特定批次修饰品该当霎时勾留卖出谋划；应付“禁用原料”、“有可以危险人体强健物质”、“小孩装束品不合规”等几项敷衍峻厉滞碍。提升化装品电商筹办者的主动意识和主体意识，有利于落实“以网治网”的处分思途，深化妆饰品汇聚筹划拘押。

　　电商平台自助囚禁，鼓吹电商平台进一步合规化展开。据艾媒商讨数据明确，2022 年中原消费者化装品消休渠道调查中，64.2%的消费者展示会在电商平台取得音信，但线上充作伪劣、虚伪传扬、混淆概思、以次充好等标题屡屡爆发，侵犯财产的康健展开，消极消磨者对平台的相信。在国家出台线上监管新规前，主流电商平台淘宝、京东、抖音、速手以及小红书等先后已出台多个平台囚禁计谋，自愿走向更圭臬化的处分，配合化妆品线上监管新政，成立优异、关规的汇聚筹划境况，进一步利好优质国产妆点品企业，加快非闭规中小装饰品企业出清。

　　朗姿股份：23Q1 利润端疾快设备，看好23 年线.78亿元，同比+1.19%；归母净利润0.16 亿元，同比-90.73%；扣非后归母净利润0.01 亿元，同比-99.40%。23Q1，公司揣测杀青归母净利润3500 万元-5250 万元（22 年同期9.25 万元），估摸告竣扣非归母净利润3400 万元-5100 万元（22 年同期74.92 万元）。疫后泯灭惊醒布景下，公司女装买卖板块及医美板块功绩均竣工疾速增长，叠加参股公司韩亚资管前期投资项目告竣IPO，23Q1 利润增幅较大，公司利润端告竣高增长。

　　医美开业占比进一步晋升，内生外延结构医美家当。22 年公司医美开业板块达成营收14.06 亿元，同比+9.25%，营收占比从18 年的18.01%晋升到22 年的36.25%。22 年，公司收购昆明韩辰医美，通过内生增加+外延发展双沉驱动，提拔医美开业的领域化和行业竞争力水平，加速推动宇宙医美的计策领土的迈进。公司医美板块已变成“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高平生”及“昆明韩辰”四大品牌，死别埋头于分别的医美领域，并已在各自地区墟市内具有较高的品牌著名度和墟市占有率。

　　分品牌看，22 年“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高平生”及“昆明韩辰”四大品牌营收分别实行7.82、2.94、1.34、1.95 亿元，同比死别+11.3%、+14.7%、-16.5%、+17.1%， 死别占比医美板块营业55.7%、20.9%、9.55%、13.89%。遏止22 年合，公司插足创修了共6 支医美基金，总界限到达27.56 亿元，旗下共有30 家美容机构，四大机构数量循序为4、23、2、1 家，米兰柏羽、高平生机构数持平、晶肤医美加添1 家、昆明韩辰为体外医美家当注入，闭并报表后增厚公司医美贸易营收，随着公司进一步整关和添加国内优质医美资源，有望接续提升医美交易墟市周围及据有率。

　　分机构规范看，22 大哥机构、次新机构、新设机构分别占医美贸易营收65.66%、34.29%、0.05%， 售卖净利润率永别为4.99%、-8.59%、-377.69%， 同降8.19pcts、同增12.36pcts、同降361.52pcts，疫情沉染线下机构客流减弱，老机构营收占比高，利润率下滑对全局业绩酿成较大带累，新设机构未完毕正向结余叠加疫情扰动，下滑比例较大，次新机构净利润显着擢升，彰显公司成熟运营体制。随疫情等倒霉地位减弱，公司络续历程内生+外延开展模式，进一步实行医美机构管控和运营的可复制性，23 年医美交易有望迎来速速惊醒。

　　本周申万美容看护行业指数较上周着落0.32%，板块全局跑输上证指数1.99 个百分点；板块全局跑输沪深300 指数2.11 个百分点。上证指数上涨1.67%，沪深300 飞腾1.79%，深证成指高涨2.06%，创业板指高潮1.98%。在31 个申万上等行业中，美容照顾排名第24。本周美容照望各二级行业中，梳妆品下跌1.24%，个护用品高潮0.97%。

　　出行及办事高频数据显现消失复苏加强，商讨到医美及妆饰人格业节日季候性特性、类刚需消磨属性、企业本身边际改造、行业趋势及当下估值，所有人提倡存眷：疫后线下消磨场景修立，刚需属性较强，跟班行业景心胸转折，估值有望抬升的美护龙头企业。

　　医美板块看好根本面强韧、天使针参加放量期、拿证壁垒强、产品布局丰富前瞻、估值较低PEG1.3X 支配的医美针剂龙头爱美客；创议亲切公司统辖优良，医美板块交易增加亮眼，管线构造丰厚的华东医药。

　　看好美妆赛途许久韧性，装束品板块提议亲切卡位高增进高景气赛道，纳入港股通，天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨擘生物，其具有中央专利技巧壁垒，线下渠路及新品增长曲线均有向上优化空间，线上增快强劲；提议关切品类品牌矩阵完整，推新速度速且措施论完满，多维度构筑品牌壁垒的珀莱雅；合切股价回调幅度较大，股权鼓舞落地，人事布局改良，新品AOXMED 线下渠路铺设有序胀动的敏感肌护肤龙头贝泰妮；及22Q2 同期基数较低，重启超头直播，卖出数据四周改正，聚焦专业化、高端化、领会化，不时优化运营模式，降本增效下盈余工夫有望改正的上海家化；提倡关切交易模式稀缺，连锁化率有望擢升的国内发动的一站式排场与矫健工作龙头场面桑梓调理健康；提倡重视以玻尿酸为底子盘，医美贸易产品管线明了，研发加码构造合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物；以及剥离地产，聚焦大健康拓展胶原蛋白贸易，估值相对较低的鲁商开展。

　　泯灭市集连接低迷；新品推出不及预期；行业须要复苏低于预期；计策激动不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司管理危机；第三方数据统计口径不同损害；严重股东减持摧残。