综合计议目下最新估值，1）首推高发展+高壁垒+高天花板的权威生物，线上直营拓展效力彰着、可复美/可丽金电商卖出增添靓丽，重组胶原蛋白主旨质地构修高壁垒、注射类产品推断24年上市开展永远功绩天花板。2）关切恋火施展亮眼+货盘结构康健进步+电商担任人到位后生机“大单品”逻辑一直加强的丸美股份。3）眷注“3.8”节大促催化。

　　疫情扰动线下筹备+免税零售，国外美妆龙头4Q22中国区团体承压，盼愿1Q-2Q23疫后复苏。1）雅诗兰黛：4Q22公司收入46.2亿美元、同降17%，归母净利润3.94亿美元、同降64%。美国/欧洲、中东和非洲/亚太收入差别同比-5%/-22%/-17%，此中亚太区域降幅较大、主要系疫情扰动线下实体店筹划及海南/韩国免税零售。2）爱茉莉升平洋：22年子公司爱茉莉韩邦本土/海外墟市收入同比-16.1%/-17.1%、占比62.4%/36.1%，其中中国市集同比降低30%+（以韩元计）。3）欧舒丹：4Q22公司收入按讲述汇率同增8%、按固定汇率同增4.5%，个中华夏区按固定汇率收入同降10%+。

　　春节错期1月淘系阐述较弱、抖音不停快增/加速分流，彩棠/恋火/可复美阐发亮眼。1）贝泰妮：1月薇诺娜淘系+抖音销售额同降56%~43%；2）珀莱雅：1月主品牌&彩棠淘系+抖音出售额同增18%~78%，其中彩棠同增77%~138%；3）丸美股份：1月主品牌&恋火淘系+抖音销售额同增19%~83%，此中恋火同增80%~174%；4）华熙生物：1月四大品牌淘系+抖音卖出额同降49%~26%；5）威望生物：1月两大中央品牌可复美&可丽金淘系+抖音卖出额同增131%~243%。

　　珀莱雅麇集上新：1）珀莱雅：红宝石面膜升级2.0版本；2）彩棠推出新品争青流玉哑雾口红；3）Off&Relax上新头皮轻微凝露。

　　渠讲政策：23年首要发力点在抖音渠谈，天猫渠讲希图可能稳住；疫情慢慢好转后线下渠道占比望逐渐前进（KA中与屈臣氏结合紧密）。

　　多品牌政策：1）韩束主打“科学抗衰”理思，抖音小蛮腰售卖火爆，畴昔主推成分蓝铜肽、双A醇；2）一叶子向“单纯美容”概想转型，未来售卖额存心能稳住；3）赤色小象定位极简配方、安定有效，新推90安心霜。3）一页（医研共创）于5-6M22推出、12月收入达1000万+元，关培养儿大师崔玉涛，后续明星妈妈章子怡形式会逐步暴露；4）山田耕种：与丝芙兰缔结1-2年包销赞许，单产品定价1000+元，猜测2H23产品上新。

　　近一周（2023.01.30~02.03）上证综指/深证成指沪深300区分跌0.04%/涨0.61%/跌0.95%，化装品板块涨0.51%，跑赢沪深3001.47PCT、处中卑鄙。丸美股份、青松股份涨幅居前，宝尊电商、逸仙电商等跌幅居前。