公司为国内头部珠宝品牌商，据欧睿统计2022年市占率9.3%、排名第一。FY1-3Q23（2022年4-12月）计划继续受到疫情感化、总体承压。FY1H23营收465亿港元、同增5%、增快放缓，归母净利33亿港元、同降7%，FY3Q23零售值同降19%。2023年来防控优化、传染缓慢过峰，以及金价上行双重利好，FY4Q23望迎拐点。

　　中原大陆功劳紧张营收，FY2022占比88%，公司周备赶上同业的门店数、开店才力及同店生长性，防控优化更具进取弹性。国内黄金额90%来自线下，品牌焦点竞争力为渠讲力。公司汗青上一再在国内线下开店、电商及新零售结构策略上浮现前瞻性。2018年率先提出“新城镇”安设、2021年打造“周大福工整店”加速开荒下浸墟市，均成为引领行业趋势、得到市场验证的较优战术。

　　1）开店：FY2018-FY2023开店赓续加快，其大家品牌2020年来疫情教化开店速度分歧水准放缓，1-3Q22周大福/老凤祥/老庙净开店1381/292/550家、排名前三。

　　2）同店：店均销售疫后修立好于同业。周大福品牌中国大陆门店在FY4Q20受感化，FY2021加盟店均已还原至FY2019的97分位、直营店均略超FY2019水平，FY2022加盟/直营店均卖出同增24%/18%，均抵达FY2019的120分位，其全部人头部品牌总体在2021年克复至密切2019年水准。

　　金价上行维护春节出售，产品溢价力高于同业。春节功夫上海金交所金价接连上行、2023.2.2创2021年来新高，搁浅2023.2.6收盘价414元/克，处2021年来97分位。

　　春节假期婚庆、返乡送礼等刚需蚁合释放，黄金消费量价齐升。2023年瞻望美国利率端下行速率疾于通胀端，将保持金价处高位。2019年执行的古法金收场零售定价同业中较高、FY1H23占黄金首饰零售值41%。

　　港澳开业较大程度依据大陆客流，1月8日香港通合业绩望摆设。FY2022同店修筑至FY2018-FY2019均匀的48分位、扶植空间大。