2007 年夏末，今日成本告示以 8000万元国民币的等额美元，投资昔时出售额仅8800万元国民币的本草护肤品牌适当本草，功效了具有空阔熏染力的中国装扮品私募融资第一单，也起始了中原装饰人品业与本钱的“亲热战斗”。借助资本的力气，华夏装扮品德业开启了高速隆盛的 15 年，也成立了浓厚荧惑人心的“俊美传谈”和“俊美估值”。

　　凭借《品观》的资本数据库记载揭发，2007 年，见诸媒体果然报谈的华夏妆点德行业年投融资变乱仅4 例 ；到了2021 年，这个数字升至 153 例。

　　2007 年至 2022 年这 15 年间（备注 ：本文的数据库体会主要遮盖 2007 年11月-2022 年 5月时期），中国妆饰人品业累计投融资事故达 790 例，累计投融本钱额达 1198.58 亿元国民币—相将就跨越 5000 亿元百姓币的中国装束人品业总范围而言，这个数字无疑是相称可观的。

　　梳理 2007-2022 年这 15 年的投融资事故，谁们可能懂得地看到“前七后八”两个阶段 ：

　　纵然不乏 2007 年合适本草完毕中国妆饰德性业首单私募股权融资、2009 年歌诗玛完毕本土第一单打扮品专营店融资，2008 年著名电视人李静扶植乐蜂网、2010 年斯坦福结业的陈欧返国建设聚美优品、2010 年美即控股上岸港交所成为面膜第一股，乃至 2007 年上海家化收购可采、2008 年美国强生收购大宝、2010 年法国科蒂收购丁家宜、2011 年浸静确信收购家化整体、2013 年美国强生收购嗳呵，等等。但总体而言，这个阶段的中原打扮品投融资比拟于同期间的互联网投资事宜来叙，确实是太微不足说了。这 7 年时候，中国装束谈德业累计投融资事宜仅87 例，只占这 15 年工夫华夏粉饰道德业累计投融资事宜总数的 11.01%。

　　那一时期，仍旧延续着 20 世纪 90 年月出发点的中原妆饰品商场被外资品牌强势攻占的惯性，并且彼时中原的 VC/PE 墟市，美元基金仍然侵吞着主导处所。虽然资本事宜的数量“波澜不惊”，但从本钱事件所涉及的金额来看，已是“暗流涌动”：7 年涉及血本总额 328 亿元，占这 15 年光阴累计投融资总额不到三分之一（27.37%）。2008 年的金融吃紧，2012 年的华夏 A 股 IPO 休憩，使得美元基金的生动度明显下降，从投融资金额看，2009 和 2012 这两个年份的着落特别较着，较着当时的中原润饰品投融资，主要仍旧受外部大境况沾染。

　　这 8 年工夫，华夏妆扮品德业累计投融资事件达 682 例，占这 15 年时期中国点缀品行业累计投融资事项总数的 86.33%。这 8 年里，呈现了2014-2016 年和 2019-2021 年“两度高涨”。

　　2013 年国货物牌百雀羚成为“国礼”，这是一个主动灯号，也是一个庞杂弯曲 ；2013 年微商品牌俏十岁降生，2014 年回款打破 10 亿元国民币，这是一种疏通方法的粉碎，也是一种崭新能够的闪现；在昔时“大伙创业、万众改正”的时代靠山下，更是直接激发了2014-2016 年的第一个小高潮：国内电商、转移电商高快增进，电商代运营、O2O 电商等投融资事宜频现，壹网壹创、若羽臣、美人丽妆等电商代运营头部公司顺势而起，美啦美妆、抹茶美妆、河狸家等 O2O 代表性平台，在这有时期风头无两 ；“跨界黑马”青岛金王这不常期时常出手，毗邻并购了杭州悠可、广州韩亚、上海月沣等国内妆扮品经销商和代运营公司（2015-2017 年的 3 年光阴，战投、收购案例达 26 例，占这 15 年期间战投、收购案例总数的 47.27%）；2014 年，“药妆措置策划供给商”莱博股份成为首家新三板挂牌美妆企业、拥有近 20 年国货物牌史册的幸美股份成为首家挂板的日化企业，之后约 40 家中原化装品企业挂牌新三板（仅 2016 年一年，挂牌、上市的宗派就达 25 家，占这15 年时间总体挂牌、上市派别的 37.31%）……

　　从投融资金额看，比较之前几年的波澜不惊，人民币基金起始快速活跃，投资笔数和投资本额都进入活泼期，美元基金则在投资笔数上有所回落，但单笔投血本额更大，更聚焦速速发展期和头部品牌的投资布局。

　　2017 年11月，在上海家化上岸上交所整整16 年 8 个月之后，拉芳家化终归冲破了中国藻饰品企业的中原资本市场 IPO 清静，开启 2019-2021年中国化妆品企业私募股权融资和 IPO上市的第二个小上升 ：珀莱雅、丸美、贝泰妮、华熙生物、爱美客等相继上岸 A 股上市，壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣等代运营公司也蚁合在 A 股上市，美股 IPO 的完整日记，更是兴办了从品牌推出到 IPO上市仅 32 个月的成本神线 亿美元；更为紧急的是：“Z 世代”人群的兴盛、直播的胀起，致使美妆“聚会店”的一度爆红，带来VC/PE 本钱墟市的再度血忱高昂……

　　新冠疫情从此全球升浸性速速释放，资本市集的本钱量速快伸长，百亿界限基金此起彼伏，公民币和美元基金都进 入极其生动的投资周期，中国装点品投融资事宜数和金额都进入大产生期。仅第二个小上升2019-2021 年 3 年，中原装束德行业累计投融本钱额就高达 565.34 亿元，占这 15 年期间累计投融资总金额的 47.17%。

　　缺憾的是，景物但是短促，随着美联储平素加休、环球滚动性收缩，以及完全日记的资本神线 年下半年开始，中原点缀德行业投融资重回严冬期，投融资数量和金额均快速回落。凑合行业来叙，这或许是件善事，披沙拣金，行业不妨投入迥殊康健的强盛岁月。

　　虽然《战国策赵策一》中就有“女为悦己者容”的描画，考古文献更证据商周时间就有女性施粉黛的记载，但是华夏自决装点品品牌不过追忆到 120 多年之前，但实在开启华夏本土化妆品自立品牌波澜汜博的史册，还然而近些年的事项。

　　从谢馥春、孔凤春、百雀羚等老招牌国货物牌的“老树新花”，到佰草集、薇诺娜、珀莱雅、丸美、自然堂、植物大夫、无缺日记、花西子等国产品牌的“百花齐放”，“国货当自强”的品牌振起和渐强经过，频频聊起都让酬劳之兴盛。

　　美妆行业资产链，主要可分为研发、坐褥、品牌、出卖等枢纽，每一症结又可再作细分，比如资料分娩及研发、临蓐代工 (OEM/ODM) ；美妆品牌 ；经销商、美妆连锁店、电商贩卖平台、O2O 效劳平台、美业任职线下店( 美容、美发美甲等线C 效劳平台( 社区、内容生产、点评等 )、2B 服务 ( 代运营、SaaS、市集营销 MCN、行业消休供给等 )。

　　从全数财富链的价钱撒播来看，装饰品品牌竖立的用户代价是最大的，因而享有的利润率和话语权也最大，属于行业链主。从行业投融资的细分赛说分布来看，较着可以看出藻饰品品牌的投融资事务总数和投资本额总量，都处于主导地位—在这15 年时期，中原装扮品品牌涉及的投融资案例达407 例，占15 年华夏妆点人品业投融资事变总数的 51.52% ；其次分别是电商销售平台（95 例，占12.03%）、O2O 办事平台（73 例，占9.24%）。

　　2014-2016 年“第一次热潮”之际，在“大众革新、万众创业”的策略感召下，物价转移互联网的高速兴盛期，美妆 O2O 创业公司大批鼓起，吸引了不少巴望“弯说超车”的本钱关切，美啦美妆、抹茶美妆、河狸家等O2O 代表性平台受宠。

　　2014-2016 年，电商出卖平台涉及投融资事务分别为 15 例、19 例、13例，O2O 效劳平台涉及投融资事宜不同为 17 例、30 例、15 例，2C 任职平台涉及投融资事务差异为 7 例、16 例、9 例，3 年仅此三项已达 141例，占这 15年时刻中原装点品行业累计投融资事变的 17.85%。

　　2019-2021 年“第二次上升”之 际，美妆细分赛 道的龙头企业受到资本青睐 ：临盆代工头部企业诺斯贝尔被 A 股上市公司青松股份并购，医美 资料研发及临蓐头部企业爱美客登岸 A 股市集 ；新零售渠讲品牌HARMAY 话梅、KKV、Wow Colour、黑洞、俊美等获得超额投资……

　　2019-2021 年 的 3 年，美 妆 连锁 店涉及 投 融 资事 件为 4 例、10 例、7例，占15 年中原化装德性业美妆连锁店累计投融资事宜的 55.26%。

　　华夏如今已是举世第二大打扮品商场，年增快基本都是两位数。即使 2022 年资本市场大幅回调，完美日记算作新品牌头部光环隐没，带来美妆品牌投融资热度的精巧降温。但华夏依旧是举世藻饰德性业增速较速的墟市之一，是规范的墟市界限大、增进空间大的好赛叙，从总共行业趋势去看，美妆品牌照旧是未来本钱商场的投融资主乐律。

　　凭借欧睿数据统计，2021 年大家国美容及个人看护行业界限为 881.7亿美 元，此中护肤行业为 455.6 亿美元，彩妆行业为 101.8 亿美元，计算2022-2026 年 5 年 CAGR 不同为 7.5%、7.3%、8.0%（ Vs 举世三个分类的增速差异为 6.6%、 6.7%、7.4%），较前期增速放缓但仍高于环球商场。其它，从职责生齿的人均点缀品耗费金额去统计，华夏市场相较于日韩、欧美等兴盛市场，仍有 3-4 倍的增进空间。

　　凭据所有人们跟踪搜聚整理的材料 ：自 2007 年适宜本草首笔融资后，中原美妆行业的投融资（包括私募融资、策略投资、公募上市、并购重组等）毗连升温，私人投资、天使轮投资、VC、PE、企业战投等千般成本齐头并进，分歧为 11例 / 涉及血本 2.24 亿元人民币（数据可能明显低于实践环境，良多小我投资案例非果然）、111例 / 涉及本钱 5.45 亿元国民币、306 例 / 涉及本钱 125.12 亿元群众币、130 例 / 涉及血本 239.60 亿元百姓币、130 例 /涉及本钱 401.83 亿元公民币 ；人民币基金、美元基金，新三板挂牌、A 股、港股、美股，多元化资本商场竞相开放……

　　从成本类 型分辨 ：VC 的起首次数最多（306 例，占15 年间中国润饰品行业投融资事变总数的 38.73%），这也响应出华夏美妆行业尚处蓬勃蓬勃阶段 ；其次是 PE 投资和策略 投资旗孤相等（均为 130 例，均占15 年间中原化妆人格业投融资事情总数的 16.46%）。这明确与 2017 年拉芳家化重启 A 股 IPO 后的资本小高潮靠近相闭，2020-2021 年美股也少见家美妆产业龙头企业上市，而新零售连锁品牌 HARMAY 话梅、KKV、Wow Colour、黑洞、美艳等得到超额投资，更是直接拉高了该细分赛讲的投融本钱额占比。

　　从投血本额来看 ：战投是最大的本钱参与方（高出400 亿元）—所有人这里定义的战投，征求腾讯、阿里、京东等互联网平台的战投，也囊括更多的美妆资产企业到场的投资融资变乱，比如欧莱雅在华夏的不断并购以完美其资产生态、青岛金王的跨界并购以速疾酿成其美妆零售集群、完备日记并购护肤品牌、青松股份并购诺斯贝尔头部 OEM工厂，等等—行业头部企业资历相联投资和并购，来完美自己的财产链优势、增添自身的财产生态圈，这是当年15 年中原美妆行业日益明确的趋势。

　　产业链复杂、商场细分、需要各式，这是美妆行业的特质。国际权威欧莱雅，也正是资历衔接并购，取得竞赛优势和财富壁垒的衔接加强，奏效后天举世美妆人品业的向导者身分。随着中原润饰品家当链条中各头部企业的成长强大，自尊行业的并购整合将会接续升温，在投融资本额上揣测会不断连合赶上。

　　如果将本钱模范作进一步了解，我们们创制 ：就资本事件数而言，头号墟市的私募股权融资占完全主导，然后是新三板挂牌、IPO上市，而国内企业和外地龙头的并购变乱相比拟较少，这些相应了中国美妆行业尚处奋发蓬勃的飞腾期，又有特出多的行业增长和资本节余 ；从金额 来看，IPO 排在第一位，十分是当年 5 年，蓝月亮、逸仙电商、爱美客、贝泰妮、欧舒丹、华熙生物、珀莱雅、壹网壹创等各式美妆资产链头部企业相继上市，融血本额和 IPO市值在花消行业中都居较为抢先地方。纵然就成本事情数而言，国内和边疆企业的并购并未几见，但从金额来看，本土收购本土、边区收购本土、本土收购海外，分别位于投资本额榜单的第三、第四和第五名。

　　本土收购本土的代表性事情征求 ：青松股份收购诺斯贝尔，青岛金王收购杭州悠可、韩亚生物和安徽弘方，唯品会并购乐蜂网，以及青蛙王子先销售给汇领略、交易未实现后继而出卖给丝耐洁，等等。

　　边区收购本土的代表性变乱席卷 ：欧莱雅在港股收购美即控股，法国珂蒂收购丁家宜，强生收购大宝和嗳呵，等等。

　　本土收购外埠的代表性事件搜罗 ：上海家化全资收购英国知名母婴品牌 Tommee Tippee（汤美星）。

　　随着中原美妆家当的进一步繁盛，大家估量 VC/PE 投融资将贯串灵活，另有更多的中原化装品企业将登陆本钱市场。另一方面，华夏妆扮品的行业并购营业，也肯定会非常灵活，本土企业收购本土企业、本土企业收购外埠企业的活泼度将会快速飞翔，华夏化装品的头部企业，将会经历不断的国内和海外并购整关，做大做强。

　　会意中原化装品与成本这 15 年时期的资本列入方，你们缔造 ：2009 年创业板推出之前，中原私募股权投资尚处起色初期，大局部投资还以能否短期内 IPO 为闭键评估凭借，华夏装束德性业（格外是本土美妆品牌及新渠说）彼时都还处于比较早期阶段，加之美元基金当时并不太眷注耗费赛道的投资，故此，2007-2009 年，中国装点叙德业的投融资变乱数处于低位水平，但投融血本额相比并不低，要紧是原因这 3 年的并购事项相对较多，拉高了总体金额，比方强生收购大宝和嗳呵、德国拜尔斯道夫收购丝宝大众四大品牌，以及霸王国际 2009 年港股 IPO，等等。

　　2010 年开始，中原藻饰人品业的投融资加入毗连灵活的飞腾期，随着适闭本草、拉芳、丸美等 IPO 预期的渐强，中原润饰德性业的高成长、高利润率等特色被慢慢认知，百姓币基金出发点络续活动，逐步在华夏润饰品投融资事项中逐渐侵占主导处所 ；美 元 基金则严重灵活在 2014-2016 年的搬动互联网 O2O、2019-2021 年的美妆新品牌、新零售的投融资周围。

　　但就投融资金额而言，美元基金的投资单笔均衡体量，远超国民币的投资体量—美元基金的规模每每较大，可在后期项方今浸注 ；况且美元基金更谬误于在市集热度昂扬期，纠集下注细分赛讲头部企业。

　　依据投融资事故数，结合投融本钱额大小，我要紧按照 B 轮以后的投资融资事变数排名，筛选出了昔时15 年间在美妆界限生动的私募股权投资机构 TOP20。

　　我们累计记录的 IPO（不含新三板挂牌）企业数是27家，其中 A 股16 家，港股和美 股各5家，中国台湾股市1家。不得不提的是，2012年10月 -2014年1月的政策刷新，导致A股商场 IPO 活动15个月的内心性停顿，以及 2015年股灾，证监会暂缓IPO发行，习染约4个月。这两个时期对付中原妆饰品企业的上市数量和宗旨地，都产生了部分感染。

　　从融本钱额来看，港股和美 股发扬隆起，上市的多半为龙头企业，融资规 模 相 较 比 较 大，如 2009 年 港 股 IPO 的 霸王 国 际，2010 年 港 股 IPO的美即，2020 年 港股 IPO 的蓝月亮、朝云团体，2020 年美 股 IPO 的逸仙电商，等等。

　　此外，需求积蓄的是新三板的数据，2014 年新三板推出后，国内很多企业都将其视作紧张的挂牌融资及资本退出渠 道，昔日的火 爆水准耿耿于怀，短短 3 年时间，新三板挂牌企业就突破万家周围。在这波高涨中，也有稠密美妆企业弃取了新三板挂牌，所有人记载的数量为 40 家，此中2016 年是颠峰期，达到 25 家。2017 年随着新三板融资职能的疲弱，以及业务的灵活度低，所有新三板陷入了低迷形态，挂牌的美妆企业也就随之大幅压缩，况且不少挂牌企业选择了摘牌。

　　鉴于优等私募股权融资市集数据的可取得性及公司的包庇性乞请，所有人合键对国内美妆行业已上市企业做了中国装饰人品业的估值琢磨，探索到 A 股是关键的 IPO上市地，而 A 股又对发行市盈率有仔细的吁请，因此这里他们关键认识 IPO 的融资本额，将就这些上市美妆企业来谈，是环节的一次投融资变乱。

　　回顾过去15 年中国修饰德行业与资本团结的史籍数据，背后是英华纷呈的行业案例，是奢侈篇章的闪亮工夫。在这些数字的后面，大家看到了最早一批国产品牌如大宝、丁家宜等，在光辉光阴被外资品牌收入囊中，尔后就泯然群众，令人唏嘘，全部人也看到了更多国产品牌的兴盛和始创人不懈的发奋。

　　比如从浙江做装点品批发生意起始的珀莱雅首创团队，建立自有品牌，陆续插手研发，竖立发售编制，在合节窗口期收拢了电商 B2C、抖音直播电商等渠叙机遇，毗连成为线上国产护肤品牌的发卖头部品牌，A 股上市后市值涨了近 10 倍，成为市值近 500 亿元公民币的护肤品头部品牌 ；比方丸美股份的孙怀庆，打造了华夏客单价最高之一、也是商场较量难打的国产眼霜品牌，进程两次打击后凯旋上岸 A 股 ；比如从美国归国创业的贝泰妮创办人郭振宇教导，创办云南植物优势与生效护肤的机会，使薇诺娜成为首个受邀加入世界皮肤科大会（WCD）的中国护肤品牌，上岸 A 股墟市后成为如今护肤品牌的市值最高企业 ；比方完好日记的开创团队，成功运营了国产品牌御泥坊的电商渠讲后，看到国产彩妆 / 国潮品牌的大机遇，创设完整日记 3 年时间，拿到了诸多国内外闻名基金的投资，贩卖收入从0 矫捷做到超越40 亿元，成为国内头等市集估值最高、上市最疾的明星品牌，并在美股开发了最深邃过 160 亿美元市值的记录，成为国潮新品牌和 DTC 的经典案例，况且经验并购生动开放护肤品牌的构造，将成本器材问牛知马……

　　全部人们对中原妆扮人格业破例成本事项样板的企业做了梳理，列示出私募股权融资、并购控股、IPO 等 3 个代表榜样的企业排名。它们是往时15 年华夏化妆品德业与成本郁勃的仓猝插足者以及行业缩影，足可“一孔之见”。

　　预测未来，华夏打扮人品业必将成为举世第一大市场，国产品牌的占比还会联贯晋升。过去15 年，中原润饰品的财产来源杰出踏实，墟市需求快快释放，诸多国际品牌和分娩企业都在华夏深耕胜过 20 年，ODM/OEM 的产业链根源天下赶上，也出生了全天地增加最快的线上渠说，这些都是国产品牌毗连做大做强的坚实起源。

　　随着国内人命科学、皮肤科学等与修饰品的逐步融合，以及中国特别的中草药植物优势资源，他们在原料研发和应用上也会连续地开发新鲜迹，变成更多的中原特质护肤理想，并走向环球。从材料研发、配方、分娩、渠说、品牌等多方面，国内企业摸爬滚打了逾越 15 年后，积储的才略和势能一经不问可知。

　　编者注：2022年，品观和修远本钱联结出版一本行业汗青竹帛，以记录从2007年至今粉饰人品业爆发的危殆故事，并援救从业者站在史籍的高度远看行业的异日昌盛。

　　本书网罗财富、资本和人物三大篇章，共计近20万字，梳理了包括品牌、渠谈、供应链在内的三大资产链条焕发脉络，回忆了15位企业家的创业阅历，并清晰了逾越800条行业投融资数据。愿望年轻一代的从业者，经历本书能对中原打扮品财产心生一份敬意，找到本身的任务，种下一个梦思……

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