10月18日，中银证券601696）揭橥一篇纺织打扮行业的筹商通告，通告指出，Q3环比弱复苏，Q4优选高发扬赛路和低频淹灭属性龙头。

　　Q3服装板块露出弱苏醒趋势，扮装品板块有所振动，静待旺季需要回暖。在三季度疫情一再及须要震荡的情状下，行业重点公司三季度收入及利润推测环比Q2改进，但更正幅度有限。更加是利润端，保持受到末了流量降低及固定付出成本劝化承压。今朝板块估值处于关理部署区间，Q4优选高开展赛路和低频消失属性龙头。

　　Q3打扮板块大白弱清醒趋势，装扮品板块有所振动，静待旺季须要回暖。四、五月份由于天地疫情严控，上海及江浙地区物流熏染，服装零售额当月同比低落幅度较大。随着疫情沾染退缩，各地防疫政策渐渐宽松，装束淹灭气象转暖，8月装饰零售额同比加多5.1%，环比复苏明明。1-8月打扮零售额同比低浸4.4%。从结果出售来看，8月份粉饰卖出保持复苏趋势，虽并未规复至常态水平，但出卖最低谷曾经从前。服装板块8月出口增速回落，全班人感到今朝外地接续加休后台下须要短期内或受到遏抑，下半年外地需要仍生计肯定不决策性，叠加去年下半年高基数，出口增快仍面临肯定压力。8月化妆品零售额同比震撼，大家感觉上海解封以及疫情最严控时间刚过，叠加的须要短期有所爆发，加上618大促，对扮装品品牌出现了提前透支泯灭的情景，以致于7/8月份化妆品卖出景色环比低浸。数据转淡不感染装扮品永久添加的趋势，7/8月份是打扮品卖出的淡季，占全年售卖比沉不大。其次，如今疲软泯灭实在变相的为双十一须要聚积，全部人看好进入秋冬季后化妆品需求端收复带来的零售额普及，以及双十一的体现。

　　重点公司Q3业绩前瞻。在三季度疫情一再及须要震荡的状况下，行业沉心公司三季度收入及利润臆度环比Q2鼎新，但改善幅度有限。特别是利润端，仍旧受到末了流量下降及固定支付本钱浸染承压。详细到细分板块来看，大众休闲和中高端女装受疫情感受最大，收入发挥虽逐月度订正，但普及处于负弥补样式，尚未转正，利润端估计消浸幅度收窄。中高端男装龙头由于其低频次泯灭属性，Q3改进较大。体育服饰7,8月份增加较好，但9月疫情反复导致结尾流水扩充放缓。家纺龙头环比略有修正，利润端复苏较着。纺织成立龙头受到边疆加休及去库存习染，Q3订单增快放缓。装扮品龙头在三季度因淘系流量消沉，收入增疾环比Q2有所降低，但Q3是化装人格业淡季，还需察看Q4双十一出卖再现。

　　板块估值见底，Q4优选高起色赛途和低频淹灭属性龙头。预测Q4，全班人觉得疫情仍存在势必不断定性，终端流量尚不能复原至正常水准。以是，高进展赛途有望在逆势中赢得较为非凡的扩展表示。重点推举爱美客300896）、珀莱雅603605）、贝泰妮300957）、华熙生物。体育服饰方面要点推荐李宁、安踏体育、特步国际。其余中高端服饰由于其相对低频及高粘性耗费属性，在疫情屡次布景下发扬相对矜重，龙头公司寄托粘性客户及高单价产品仍能坚持结实添加。重点推选比音勒芬002832）、报喜鸟002154）、波司登、歌力念603808）。

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