块再现强于市场、医美打扮品板块发扬弱于市场。4 月1 日至4 月8 日时间：1)申万纺织服饰指数下跌1.11%，强于申万A 指数0.63pct.此中，申万服装家纺指数下降1.62%，强于申万A 指数0.11pct；申万纺织创修指数着落1.55%，强于申万A 指数0.19pct.2)申万

　　纺织服饰：1)服饰：疫情反弹严沉沉染品牌全渠途发卖，举动及成绩性服饰成长必然性最强。近期本土疫情反复发放，品牌末尾零售及线上销售均受到较大袭击。勾当及服从性服饰龙头公司开年往后末梢流水复旧高增趋势，彰显强劲根底面。预计疫情松弛之后抵偿性消费将连续释放，且住民健意识培育下会特别着重体育勾当，延续看好营谋服饰高景气赛途。 2)纺织：缔造龙头一季报预测大凡较好。华利全体21 年功绩印证上游产销两旺，行动鞋买卖量价齐升，22 年越南工厂产能加速爬坡，叠加老厂扩建持续弹性增产，以及精益临盆抬举工厂效能，积极摆设印尼、缅甸等多地扩产，所有人日产能空间壮丽。预测22Q1，展望勾当树立、棉毛纺资产链龙头事迹高增进可期。

　　妆扮品医美：3 月妆扮品行业一连认识，展望龙头公司Q1 事迹守旧较高延长。22 年3月抖音美妆品类出售额完毕环比拉长，其中美容护肤环比低双位数拉长，彩妆环比略有下滑。分品牌看，3 月各品牌天猫+抖音全部发售额增速再现不一，品牌一连领会。群众来看，龙头公司Q1 事迹仍旧较高伸长齐全较高笃信性。

　　纺织服饰行业2022 年一季报功绩前瞻：1-2 月纺服零售略超预期，3 月疫情感化末端须要。高拉长纠关于家当链上游，短期看创办仍强于品牌。原料代价大涨磨练本钱转动才略，上游受益、中游剖析。22Q1 功绩高伸长仍纠集于中上游，但而今筛选纺织龙头更侧重剔除周期受益除外仍有孕育性，同时也指引品牌龙头低位布局时机。举荐举止及功用性服饰品牌、举动供应链创办龙头、棉毛纺织分家当链冠军，以及家纺品牌龙头。

　　装扮品医美行业2022 年一季报事迹前瞻：扮装人格业必要繁华，头部企业连结速速增长。疫情压榨医美客流量水平，末端消耗亲热不改，强拘押下行业典范化昌盛，有助于龙头公司聚积度进一步造就。大家们看好需求持续喧嚷的修饰品、行业增快高渗出率低的医美行业的历久生长空间。短期来看，化妆品公司线 大促贩卖亮眼，奠定其Q1 业绩向好。医美虽受疫情影响，但Q1 前期打下卓着事实，预计Q1 连结高增，且现在公司估值低于外地公司，足下龙头低位构造机遇。

　　21 年业绩高增印证产销两旺，现有客户订单延长诉求刚强，潜在客户启迪空间宽阔。预计22 年，21 年新开3 个越南工厂产能速速爬坡，22 年将功劳厉重增量，叠加老厂扩修陆续弹性增产，以及精益生产培育工厂效用，谁们预计22 年产销量伸长亲热20%，须要端，主力品牌客户订单吵杂，新拓客户将成新增长点，看好公司所有人日晋升全球最大的举止鞋专业创制商。预计22-24 年完成归母净利润35.1/42.9/51.6 亿元，因循买入评级。

　　投资理会意见：一季度高拉长弹性展望仍纠闭于纺织创设端，也重心指示春季已迎来行为服饰、打扮品医美板块高性价比构造机缘。推举：1)装束家纺：安踏体育、比音勒芬，发起合切李宁、波司登；2)装扮品医美：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅；3)纺织制造：、盛泰大伙、百隆东方，提倡关怀申洲国际、新澳股份、富春染织。

　　危机指导：行业竞赛加剧损害；新冠疫情感导末尾糜费须要一连疲软，功绩不及预期。